鋼鐵產(chǎn)業(yè)資本謀抄底，10#無(wú)縫管銷(xiāo)量高升

在鋼鐵全行業(yè)陷入虧損之際，寶鋼股份(600019,股吧)卻在8月底公布了股份回購方案，將斥資不超過(guò)50億元回購10億股。同時(shí)，公司還計劃接管寶鋼集團建設的湛江鋼鐵基地項目。

　　雖然寶鋼的回購未必引發(fā)鋼鐵股的回購潮，但這意味著(zhù)部分鋼企已經(jīng)開(kāi)始在逆境中尋求突破，而行業(yè)低迷之際往往會(huì )迎來(lái)并購重組、產(chǎn)業(yè)資本抄底的高峰。

　　行業(yè)整合漸行漸近

　　寶鋼股份宣布回購的消息宛如一石激起千層浪。在鋼鐵業(yè)景氣度低迷、鋼企艱難度日之際，產(chǎn)業(yè)資本雖然面臨抄底的大好時(shí)機，卻要經(jīng)歷資金和收益的重重考驗。

　　根據中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì )的統計，上半年會(huì )員鋼鐵企業(yè)累計實(shí)現利潤僅為23.85億元，同比大幅減少545.49億元，降幅達到95.81%；虧損企業(yè)虧損額為142.48億元，虧損面達到33.75%。銷(xiāo)售利潤率由去年同期的3.06%，降到僅有0.13%。行業(yè)利潤水平已處于虧損邊緣，如果扣除投資收益，鋼鐵主業(yè)實(shí)際處于虧損狀態(tài)。

　　通常情況下，行業(yè)經(jīng)營(yíng)陷入困境會(huì )倒逼行業(yè)內的整合出現。對此，10#無(wú)縫管業(yè)內人士指出，為擺脫盈利困境，鋼鐵業(yè)將加快聯(lián)合重組，提高集中度的步伐。由于行業(yè)低迷時(shí)對價(jià)成本相對低廉，這對于產(chǎn)業(yè)資本而言是大好的投資機遇。

　　目前，國家對于鋼鐵業(yè)的兼并重組持積極推動(dòng)的態(tài)度。根據“十二五”規劃，我國將建成一批大型鋼鐵集團，并且在“淘汰落后”、“等量置換”，甚至“減量置換”的政策引導下，多家大型鋼鐵生產(chǎn)基地正在沿海地區緊鑼密鼓地建設。此次寶鋼股份在回購股票的同時(shí)，計劃接管寶鋼集團的湛江鋼鐵項目，就是目前規模******的鋼鐵沿海項目之一。寶鋼股份相關(guān)人士直言，“目前建材和鋼材的價(jià)格都處于低位，應該是介入并建設的好時(shí)機。未來(lái)收購會(huì )面臨評估增值等風(fēng)險?！?/FONT>

　　盡管面臨著(zhù)較低的收購成本，但在整合窗口期到來(lái)之際，誰(shuí)有足夠的資金實(shí)力來(lái)完成抄底？這是擺在行業(yè)面前的一大難題。即使作為上市公司，寶鋼股份在宣布回購計劃之后，也迎來(lái)了市場(chǎng)對于其資金實(shí)力的質(zhì)疑。對此，寶鋼股份有關(guān)人士表示，公司有足夠的現金和誠意來(lái)回購，并不是只想走形式。從寶鋼股份中報來(lái)看，截至6月底，公司持有的貨幣資金為118.37億元，同比增長(cháng)34.11%。

　　盈利能力仍是制約

　　除了資金實(shí)力外，被收購資產(chǎn)的盈利能力是制約產(chǎn)業(yè)抄底的障礙之一。尤其當鋼鐵主業(yè)全面虧損之際，繼續在鋼鐵主業(yè)上加碼布局，會(huì )面臨盈利難的考驗。

　　“當看到利潤豐厚時(shí)再建設就晚了。"十一五"一窩蜂上馬的板材項目就是教訓?！蔽业匿撹F網(wǎng)市場(chǎng)總監徐向春表示，湛江項目上馬會(huì )加劇市場(chǎng)競爭。但廣東市場(chǎng)高端板材絕大部分從省外輸入，湛江項目投產(chǎn)后會(huì )占據地利優(yōu)勢。尤其是寶鋼的板材具有競爭優(yōu)勢，在盈利上還是要高于其他鋼企?！翱梢韵胂?，湛江項目建成之際，就是其他鋼廠(chǎng)丟失廣東市場(chǎng)份額之時(shí)?！毙煜虼褐毖?。

　　從目前來(lái)看，我國鋼鐵業(yè)仍要面臨較長(cháng)的低迷時(shí)期，鋼鐵主業(yè)盈利能力在短期內難以得到明顯改觀(guān)。正是由于盈利能力不高，一些鋼企的下游整合已經(jīng)延伸到了“非鋼”領(lǐng)域，成為利潤的重要來(lái)源。

　　金銀島數據顯示，相對鋼鐵主業(yè)，非鋼業(yè)務(wù)利潤豐厚。2011年武鋼集團整體銷(xiāo)售利潤率為1.67%，而非鋼產(chǎn)業(yè)達到3.47%；濟鋼集團整體銷(xiāo)售利潤率為0.71%，非鋼產(chǎn)業(yè)達到4.11%。針對這一現狀，國內多數鋼廠(chǎng)在規劃中都提到要大力提升非鋼業(yè)務(wù)在收入中所占比重。沙鋼“十二五”規劃中明確，實(shí)現年銷(xiāo)售收入3000億元，其中，非鋼產(chǎn)業(yè)營(yíng)業(yè)收入達到1000億元，效益貢獻力爭達到30%以上。

　　值得注意的是，雖然短期內非鋼業(yè)務(wù)的盈利能力要高于鋼鐵主業(yè)，但是對于鋼企而言，如何實(shí)現優(yōu)化產(chǎn)品布局、提高產(chǎn)品創(chuàng )新力和競爭力才是提高企業(yè)真正實(shí)力的關(guān)鍵。

　　目前，我國鋼鐵業(yè)面臨產(chǎn)能過(guò)剩、結構失調的問(wèn)題。一方面市場(chǎng)中充斥著(zhù)大量低端的鋼材產(chǎn)品，另一方面高性能鋼材卻需要依賴(lài)進(jìn)口。受此影響，在景氣度低迷之際，必然會(huì )引發(fā)行業(yè)內大洗牌。而在逆勢中能夠實(shí)現轉變和突破的企業(yè)，往往能夠掌握住市場(chǎng)先機。

　　對此，業(yè)內人士認為，除了“淘汰落后”、“以舊換新”外，鋼企也在加強上下游產(chǎn)業(yè)鏈的拓展。通過(guò)對上游資源的并購整合，提升資源保障能力，降低行業(yè)運營(yíng)風(fēng)險；通過(guò)向下游產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，進(jìn)一步提升市場(chǎng)掌控能力。未來(lái)大型鋼鐵企業(yè)推進(jìn)聯(lián)合重組將更多瞄準那些貼近市場(chǎng)和資源的企業(yè)，在提升自身競爭力的同時(shí)，進(jìn)一步優(yōu)化我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)布局。