央行不放水意在救贖實(shí)體經(jīng)濟 激活貨幣信貸存量

優(yōu)化金融資源配置激活貨幣信貸存量

央行“不放水”意在救贖實(shí)體經(jīng)濟無(wú)縫管

針對近期在銀行間市場(chǎng)上演的“錢(qián)荒”現象，中國人民銀行24日對外表示，當前我國銀行體系流動(dòng)性總體處于合理水平。央行提醒各金融機構要強化流動(dòng)性管理，促進(jìn)貨幣環(huán)境穩定。

分析人士認為，“錢(qián)荒”表象之下暴露出的是當前我國銀行體系資金空轉問(wèn)題，背后折射出的是讓資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟的政策意圖。無(wú)縫管

央行：“錢(qián)荒”******推手無(wú)縫管

6月20日可能會(huì )成為許多銀行資金交易員在今后的職業(yè)生涯里經(jīng)常要提到的一天。當天，隔夜回購利率一度飆升至30%，上海銀行間同業(yè)拆放利率隔夜拆借利率暴漲578個(gè)基點(diǎn)，升至13.44%，創(chuàng )出年內高點(diǎn)。無(wú)縫管

“這輪‘錢(qián)荒’既有美聯(lián)儲量化寬松貨幣政策異動(dòng)的外部原因，也有金融機構疏于流動(dòng)性管理的內部因素；既有外管局、銀監會(huì )政策收緊和監管加強的偶發(fā)性因素，也有季末銀行考核時(shí)點(diǎn)來(lái)臨等周期性因素，可謂重重因素疊加所致?！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟學(xué)家連平在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

如果說(shuō)以上因素是金融機構事先可預知的，那么央行對流動(dòng)性調控的新變化則讓不少金融機構始料未及，它成為將“錢(qián)荒”推至頂點(diǎn)的******一股力量。無(wú)縫管

“都以為央行會(huì )通過(guò)逆回購甚至下調準備金率放松貨幣，因而在資金原本很緊張的情況下，一些銀行還在6月上旬進(jìn)行了超規模信貸投放，結果導致頭寸的明顯減少，無(wú)疑加劇了‘錢(qián)荒’現象?！边B平說(shuō)。

資金空轉折射金融異化無(wú)縫管

央行按兵不動(dòng)的態(tài)度，指向的是銀行間市場(chǎng)盛行的“資金空轉”問(wèn)題。無(wú)縫管

央行的數據顯示，今年前5個(gè)月我國社會(huì )融資規模達9.11萬(wàn)億元，比上年同期多3.12萬(wàn)億元，廣義貨幣M2存量達104萬(wàn)億元。中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)教授郭田勇表示，中國的資金在總量上并不荒，“錢(qián)荒”是個(gè)結構性問(wèn)題。無(wú)縫管

“一些容易獲得銀行貸款的大企業(yè)，會(huì )將銀行資金轉向信托市場(chǎng)，以追求更高的回報，而信托資金在層層杠桿后又會(huì )大量進(jìn)入到地方融資平臺和房地產(chǎn)市場(chǎng)?！痹谶B平看來(lái)，這樣的結果造成了資金價(jià)格越來(lái)越高，制造業(yè)領(lǐng)域融資越來(lái)越困難。無(wú)縫管

“錢(qián)荒”現象的背后，折射的是金融的“異化”：原本是從金融業(yè)到制造業(yè)的信貸業(yè)務(wù)，在通過(guò)一系列加杠桿的金融運作后，變味為從金融業(yè)到金融業(yè)的資金業(yè)務(wù)；金融對實(shí)體經(jīng)濟的支持，變成了“錢(qián)生錢(qián)”的虛擬游戲；在銀行體系到處蔓延的“錢(qián)荒”表象之下，是實(shí)體經(jīng)濟不斷失血的恐慌。

促使金融資源流向實(shí)體經(jīng)濟無(wú)縫管

“從一定意義上講，央行沒(méi)出手救市，是政策的主動(dòng)調控，而不是等到泡沫破裂后的被動(dòng)調整，將有利于維護金融穩定，也有利于改變房地產(chǎn)和地方政府融資平臺占用太多資金，擠壓實(shí)體經(jīng)濟的狀況?！敝薪鸸臼紫?jīng)濟學(xué)家彭文生指出。無(wú)縫管

隨著(zhù)美國經(jīng)濟的穩步回升，無(wú)縫管美聯(lián)儲量化寬松貨幣政策退出的腳步漸行漸近，全球經(jīng)濟去杠桿化過(guò)程開(kāi)始加速，此時(shí)我國央行頂住壓力“不放水”，傳遞出停止以貨幣擴張刺激經(jīng)濟的信號，邁出了向實(shí)體經(jīng)濟救贖的一步。

“在以去產(chǎn)能、去杠桿為主線(xiàn)的結構調整期，無(wú)縫管盲目擴張貨幣會(huì )使去產(chǎn)能進(jìn)程中斷，市場(chǎng)主體在寬松的貨幣環(huán)境下缺乏去產(chǎn)能、去杠桿的動(dòng)力?！眹鴦?wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(cháng)巴曙松認為，近期金融市場(chǎng)的波動(dòng)是金融市場(chǎng)結構調整的表現，重在促使金融資源流向實(shí)體經(jīng)濟。

優(yōu)化金融資源配置，讓金融更有力地支持實(shí)體經(jīng)濟，正是當前中央所提倡的。國務(wù)院總理李克強近期三度提及要“激活貨幣信貸存量”，彰顯出停止擴張性政策、讓金融更好服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟的意味。

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